外资股权转让_股权期权转让协议书_外资企业并购国内股权

外资股权转让_股权期权转让协议书_外资企业并购国内股权

21世纪经济报道记者雷晨实习生李宇晨北京报道

外资机构对我国证券市场的增资热情并未减弱。

近日，方正证券公告称，公司拟向瑞信银行转让所持瑞信证券49%股权，转让对价11.4亿元。 对于本次转让的目的，方正证券表示，为盘活公司资产，合理配置资源，提高资金使用效率。

瑞信中国首席执行官胡志颖对记者表示，“我们的合作伙伴已经接受了我们提出的全资证券合资公司的提议，我们将继续在中国投资，深耕中国市场，推动瑞信本土化的成功。”战略。土地。”

据记者分析，目前在中国大陆正式运营的外资控股券商有9家。 股权转让完成后，瑞信证券有望成为我国第三家外商独资券商。

在业内人士看来，外资券商的加速布局，将充分发挥“鲶鱼效应”，为市场带来新的活力。 但在当前具体业务的竞争中，外资券商要想超越本土券商，还有很长的路要走。

外商独资​​证券公司可增设成员

瑞信证券是方正证券与瑞信银行于2008年成立的中外合资券商。本次交易前，瑞信银行持有瑞信证券51%的股权，公司持有瑞信49%的股权。证券。

官网信息显示，瑞信证券总部位于北京，为本地市场客户提供一系列资本市场服务，包括证券承销和保荐，以及财务顾问服务。 公司还在深圳前海开展证券经纪业务，不断扩大交易和执行能力。

2021年，瑞信证券实现营业收入4.97亿元，净利润4518万元； 2022年上半年实现营业收入1.32亿元，亏损1.05亿元。 截至2022年6月末，瑞信证券资产总额16.43亿元，负债总额2.32亿元，净资产14.11亿元。

此前，2021年12月2日，方正证券第四届董事会第十九次会议同意，公司择机出售所持瑞信证券49%的全部股份。

根据中联评估出具的报告，截至评估基准日2021年12月31日，瑞信证券全体股东股权评估价值为23.25亿元，评估增值8.09亿元，及增值率为53.38%； 瑞信证券 49% 股权对应的估值为11.39亿元。

经方正证券初步测算，若交割日在今年年底前，本次股权转让将增加本年度净利润约2.9亿元； 增加交割日当年净利润至不少于2.9亿元。

此次股权转让的背后，是外资在华寻求独资券商的热切期盼。

据21世纪经济报道记者不完全统计，目前在中国大陆正式运营的外资控股券商共有9家，分别是高盛高华证券、瑞银证券、瑞信证券（中国）、摩根士丹利证券（中国） . 、汇丰前海证券、野村东方国际证券、摩根大通证券（中国）、大和证券（中国）和星展证券（中国）。

其中，高盛高华证券和摩根大通证券（中国）为外商独资，控股股东分别为高盛集团和摩根大通。

（图解：9家外资券商数据来源：）

统计显示，上述9家外资控股公司均位于国内一线城市，注册资本普遍在20亿元以下，实际控制机构大多来自美国、日本、香港孔，中国。

记者还注意到，除上述外资控股券商外，还有东亚前海证券、中德证券等券商拥有外资股东背景，外资机构持股比例高于30%。 另有相当数量的合资券商正在排队申请设立。

外资机构闯入会场

事实上，外资券商在我国经历了近30年的演变发展，从无到有，形成现在的格局。

随着中国资本市场不断与国际接轨，我国外资参股政策经历多轮调整，限制边界逐步放宽，呈现出日益开放包容的趋势。

将时间指针拨回27年前。 1995年5月20日，中国人民银行发布了《中外合资投资银行机构管理暂行办法》。

同年8月，中国内地首家中外合资投资银行——中金公司诞生，注册资本1.25亿美元，由中国建设银行与摩根士丹利共同设立。 2010年，摩根士丹利转让其持有的中金公司34.3%的股权，从此退出股东地位。

2002年，中国证监会首次发布《外资参股证券公司设立规则》，规定了设立外资参股证券公司的主要条件。 当时，《设立细则》中“三分之三”的持股限制条款，一度意味着境外股东只能参股，不能控股。

2004年12月，高盛集团全资子公司高盛高华证券入驻北京，注册资本8亿元。 2020年3月，高盛集团将其持股比例从33%增至51%，高盛高华由此成为外资控股的券商。

如果说国内第一家外资全牌照的合资券商，那非瑞银证券莫属。 2006年12月，瑞银证券在原北京证券的基础上正式注册成立，开创了外资机构直接参股中国全牌照券商的先河。

2008年，方正证券与瑞信共同出资设立瑞信证券外资股权转让，方正证券持股66.7%，瑞信持股33.3%。 这也是中国证监会于2007年12月28日修订《外资股证券公司设立规则》后获准设立的首家中外合资证券公司。2020年6月，瑞信持股比例增资后升至51%。 随着相关股权转让事项的推进，瑞信证券未来有望成为我国第三家外商独资券商。

2018年4月，上述《设立规则》被中国证监会废止，《外商投资证券公司管理办法》发布实施。 逐步放开合资证券公司的业务范围。

两个月后，为进一步推动新一轮对外开放，国家发改委、商务部印发《外商投资准入特别管理办法（负面清单）》，取消单中资银行外资持股不超过20%。 合计持股比例不超过25%，证券公司外资持股比例放宽至51%。

2018年12月14日，北京市金融监督管理局发布公告称，瑞银增持内地合资证券公司——股权至51%。 金融机构。

此后，摩根大通（中国）、野村证券、大和证券等外资机构纷纷涌入市场。

值得一提的是，2020年4月1日对于外资机构来说是一个里程碑。 这一天外资股权转让，证监会宣布取消证券公司外资股比限制，允许境外机构在中国设立独资证券公司。

“鲶鱼”效应有望凸显

不过，面对本土券商的先发优势，外资券商短期内想要超越并不容易。

从经营数据来看，目前境内外券商的牌照和业务重心大多集中在承销保荐业务和经纪业务两个方面。 手腕”。

据中国证券业协会统计，2021年我国证券行业业绩继续向好，全行业实现营业收入4967.95亿元。

但Wind数据显示，2021年我国9家外资控股企业合计贡献营收38.08亿元，占比不足0.8%。 瑞银证券是唯一一家营收超过10亿元人民币的券商。 中国证券业协会数据显示，在2021年参与排名的106家券商中排名第72位。

在净利润方面，即使是2021年的证券业大年，外资控股券商也有喜有忧。 据记者统计，2021年外资券商净利润同比波动较大。

如果不考虑2021年将开展业务的大和证券和星展证券，其余7家外资控股券商中，5家净利润变动率的绝对值超过100%。 其中，摩根士丹利证券（中国）2021年实现净利润3019.44万元，同比增长超过20倍。

综合来看，9家外资券商去年共亏损1.6亿元，5家外资券商净利润为负，占比过半。 其中，汇丰前海证券亏损同比扩大至16.76%。

北京阅文研究院研究员王驰坤在接受记者采访时表示，我国经纪行业整体进入成熟阶段，行业发展红利已经消失。 由于金融市场的流动性和资本市场的高零星性，经纪行业是一个需要高灵活性和高频高强度变化的行业。

他认为，经过多年发展，本土券商市场化程度较高，但市场弹性略显不足。 外资证券的运作较内资证券公司成熟，经营优势明显。 外资券商的进入，必将改变行业竞争格局。

但依托知名境外机构，落地中国的外资控股券商大多具有天然的跨境优势，在中国的业务布局和品牌建设规划清晰，并在相关细分市场发力.

例如，瑞信大中华区首席执行官杜英树对记者表示，“中国是瑞信亚太乃至全球战略的重要组成部分。瑞信不仅将中国视为一个具有巨大发展潜力的市场，而且还将我们的合作与合作。一个重要的市场，提供了互惠互利的机会。”

此外，记者注意到，多家外资券商在2021年年报中提到，要聚焦跨境业务和全球资产配置，形成竞争优势。

在业内人士看来，外资券商的发展无疑将对中国资本市场产生负面影响，犹如鲶鱼下水，为市场带来新的活力。 与经验丰富的“局外人”的良性竞争，也有利于本土券商品牌的不断强化和自身业务能力的提升。

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